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皇家彩票网官方网站:贝莱德:预计港股仍有双位数回报,外国投资者对中国信心更强

时间:2018/4/17 21:10:05  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:香港港元汇率走弱,拖累近日香港股市走势,但多家外资机构都对中国市场充满信心,贝莱德董事总经理、中国股票主管朱悦在香港的记者会上称,尽管一季度港股震荡较大,近期又有中美贸易摩擦因素影响,但她预计北水南下的趋势不会改变,而随着中国改革的加速,支持企业基本面转好,H股今年会有双位数的回...

香港港元汇率走弱,拖累近日香港股市走势,但多家外资机构都对中国市场充满信心,贝莱德董事总经理、中国股票主管朱悦在香港的记者会上称,尽管一季度港股震荡较大,近期又有中美贸易摩擦因素影响,但她预计北水南下的趋势不会改变,而随着中国改革的加速,支持企业基本面转好,H股今年会有双位数的回报。

预计港股全年有双位数回报

朱悦称,尽管一季度港股波幅比较大,近期又受到中美贸易摩擦等外围因素影响,但预期北水南下的结构性趋势不会改变,同时中国改革提速支持企业基本面向好,今年H股相信将有双位数回报。

总的来说,净卖出的情况很少出现,大部分都是净买入,证明结构性趋势正在维持。此外,固定收益的牛市已经结束,对于很多机构而言,港股仍是一个低比例配置,即便股市有震荡,但也不一定会比A股更差,所以很多机构不会大规模撤回北水,而内地投资环境与风格都有所不同,很多股票的流动性远远大于前几年,香港市场的交易量也在进一步提高,这种情况会继续。

她认为,从2016年至今,内地南下资金是流入香港的最活跃的来源,但这个主要是结构性配置,而非周期性调整,实际上,中国对于境外资产配置的比例实在太低,而互联互通的渠道是目前唯一可以配置海外资产的窗口之一,很多机构和家庭都将因此加大配置,继续往前走。

另一方面,海外资金也开始回流新兴市场,过去很多资金都在固定收益市场、债券市场或者停留在美元资产,但随着固定收益市场牛市的结束,以及美元资产开始双向波动,很多机构发现美元资产开始超配了,就会有些资金流到中国,尽管短期内港股面临波动,但近2至3年,港股流动性的改善会是一个大趋势,预计今年全年H股会有双位数回报。

DWS(前称德意志资产管理)董事总经理、亚太区投资主管兼新兴市场股票主管Sean Taylor称,港股难免走势波动,但他们对于中资股的信心比起去年更强,MSCI中国指数有望跑赢新兴市场。

Sean Taylor认为,恒生指数中,对利率比较敏感的地产股和公用股比重高于国企指数,难免会落后于国企指数,但如果撇除互联网企业后,H股估值仍然很便宜,其中去年表现落后的中资金融股,尤其是占指数比重相当高的大型内地银行股,有望受惠于国债利率走高、坏账拨备减少及影子银行整顿的因素影响。

外资对中国仍有信心

Sean Taylor称,对中国的信心来自经济增长质量的改善,消费对于经济增长的贡献度也在显著上升,他预计,中国的改革也将进一步深化。

朱悦称,中国今年更加注重改善经济增长的质量,所以GDP的增长不一定像去年那么惊喜,但符合预期已经足够。今年3月份,M2货币供应同比增加8.2%,是去年12月以来最低,比预期的8.9%更差。

她认为,3月份有很多季节性因素,今年复产比往年更晚,需求也比较晚,但如果看全年,预计M2可以保持高个位数或低双位数的水平。今年中国经济将整体维持稳定,并保持降杠杆的目标,实际上,中国经济有很大的转型和改善,尤其是出口比较健康,所以货币增长速度放缓未必是坏事。

另一方面,今年中国的改革振奋人心,很多市场化的改革都在突破预期,包括海南变成新的自贸区,互联互通额度增加四倍等措施,都让市场感到激动人心,而今年是改革开放四十周年,市场预计会有更多令人惊喜的政策退出,随着今年中国市场化和国际化的方向逐步明确,中期都将成为驱动中国股市的动力。

随着中美贸易摩擦的加剧,出口方面还是会持续出现3至6个月的“噪音”,包括特朗普可能突然宣布各种措施,但她认为,最终双方还是希望可以达到彼此都可以接受的结局。中国一直维持友好的态度,未来可能以持续加大进口,而非让美国阻止中国出口来解决争端,尽管贸易顺差不一定会很快降低,但3至5年内会有逐步缩小的情况出现。

此外,Sean Taylor称,海外投资者对于中资股的配置依然不足,MSCI中国指数今年盈利还会录得超过10%的增长,除了金融股以外,他还看好消费、互联网和内房股。

不过,Sean Taylor称,国际投资者并不缺少投资A股的渠道,而H股比A股仍有明显的折让,不会因为A股被纳入MSCI指数而特别加仓,但需要留意H股较为稀缺的军工、教育和医药股,但他仍看好A股市场,因为债市受压、地产投资回报下降及理财产品整顿带来的“资产荒”,都令有企业盈利支持的股票,成为相对理想的投资标的。

朱悦称,对于主动投资者来说,由于A股相对于H股,估值偏贵一些,确实不需要马上来配置A股,但A股有2000多家上市公司,同时在H股上市的只有不到100家,所以A股还是有很多有吸引力的标的,而MSCI纳入A股,对于中国全球化有很积极的意义。

此外,互联互通的额度放大四倍,也超乎市场预期,朱悦认为,这也符合中国全球化的趋势,未来MSCI也有可能上调纳入A股的比例。


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